Kvantitativní uvolňování

Kvantitativní uvolňování (QE) , soubor nekonvenčních měnových politik, které může centrální banka provádět za účelem zvýšení peněžní zásoby v ekonomice. Zásady kvantitativního uvolňování (QE) zahrnují nákupy centrálních bank, jako jsou státní dluhopisy ( viz veřejný dluh) a dalších cenných papírů, programy přímých půjček a programy určené ke zlepšení úvěrových podmínek. Cílem politik QE je podpořit hospodářskou činnost poskytováním likvidity finančnímu systému. Z tohoto důvodu jsou politiky QE považovány za expanzivní měnové politiky.

Hlavním nástrojem politiky, který moderní centrální banky používají, je krátkodobá úroková sazba, kterou mohou ovládat. Například Federální rezervní banka (Fed), centrální banka Spojených států, používá jako nástroj k provádění měnové politiky sazbu federálních fondů. Fed snižuje sazbu federálních fondů v době ekonomických potíží, jako jsou recese. Nižší sazba federálních fondů pomáhá snižovat ostatní úrokové sazby a umožňuje bankám a jiným úvěrovým institucím nabízet spotřebitelům a podnikům půjčky s relativně nízkými úroky. To má za následek posílení hospodářské činnosti, protože levnější úvěr usnadňuje spotřebitelům a podnikům nákupy.

Centrální banky přijímají politiky QE v ​​situacích, kdy úprava krátkodobé úrokové sazby již není účinná - hlavně proto, že se přiblížila nule - nebo když banky vidí potřebu poskytnout ekonomice další podporu. Na počátku 90. let, kdy krátkodobé úrokové sazby dosáhly téměř nulové hodnoty po mnoha redukcích typu back-to-back, se centrální banka Japonska rozhodla půjčit peníze přímo bankám, aby jim poskytla potřebnou likviditu k poskytování úvěrů ve snaze bojovat ekonomická stagnace postihující zemi. Stejně tak Evropská centrální banka a Bank of England vstoupily do svých bankovních systémů miliardami dolarů na přímé půjčky a nákupy aktiv, aby zabránily jejich kolapsu v důsledku finanční krize 2007–2008. Fed také implementoval několik programů QE ke zmírnění krize,včetně nákupů cenných papírů zajištěných hypotékou a státních dluhopisů od finančních institucí. V letech 2008 až 2014 Fed koupil na trhu dluhopisy v hodnotě 3,7 bilionu USD, přičemž během tohoto období zvýšil svůj podíl na dluhopisech osmkrát.

Jednou nevýhodou politik QE je to, že jejich nadměrné používání může vést k prudkému růstu inflace, pokud se dostatečná likvidita promění v příliš mnoho půjček a příliš mnoho nákupů, čímž se zvýší tlak na ceny. Z tohoto důvodu mají centrální banky tendenci uchylovat se k politikám QE relativně zřídka a obecně se snaží udržovat křehkou rovnováhu mezi pomocí finančnímu systému, když potřebuje hotovost, a ochranou před možnými inflačními tlaky.

Peter Bondarenko